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                                                                                                                                                                      <kbd id='LfRwQNk9P'></kbd><address id='LfRwQNk9P'><style id='LfRwQNk9P'></style></address><button id='LfRwQNk9P'></button>

                                                                                                                                                                          真人平台玩法:A股高处不胜寒

                                                                                                                                                                          2019-04-11 15:55 高力先锋新闻网

                                                                                                                                                                            首创期货宏观金融研究组 于海霞

                                                                                                                                                                            上证综合指数自今年年初2440点起,至4月8日3288点至,累计上涨35%,而创业板指数更是累计上涨50%。估值偏低、政策护航、中美利好是本轮上涨的主要因素。2018年底,A股市场市盈率无论是静态还是滚动都处在近八年底部区间,其中中小板的滚动市盈率已经低过2012年,沪深两市滚动市盈率13.60,低于道琼斯工业指数市盈率略高于香港主板市盈率,从市净率角度分析,除创业板外,沪深两市和中小板市净率全部处于八年低位,具备相当的吸引力。政策层面,2018年10月19日以来,高层集体发声直指股市,利好政策频出,如:允许银行理财子公司对资本市场投资,私募资管产品允许滚动续作、承接未到期资产,险资将通过两个途径长期投资,并购重组市场化改革深化等等。其中不乏重量级政策:修改公司法,放开上市公司回购股票条件。但随着A股的上涨,低估值优势不再那么明显,获利盘越来越多,套牢盘逐渐解套,A股继续上冲显得困难重重,我们判断A股已经来到高位,未来震荡回落或是主旋律。

                                                                                                                                                                            全球经济堪忧

                                                                                                                                                                            美国2年期和5年期美债收益率曲线倒挂,息差创2007年以来新低。3月期美债收益率升破10年期美债收益率,收益率曲线出现倒挂,这或许是经济衰退的前兆。在过去的50年间,一共发生过6次3月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况,经济随后均陷入衰退。无独有偶,IMF下调2019年全球经济增速预期至3.3%,为金融危机来新低;IMF下调全球经济预期或导致全球资本市场回落。另外,美国威胁对110亿美元欧盟产品加征关税,欧美如果发生类似中美的贸易摩擦,那么全球经济又会蒙上阴影,2018年中美股市齐回落的景象或将重演。

                                                                                                                                                                            产业资本减持较为积极

                                                                                                                                                                            较为引人注意的是社保基金对交通银行(601328)减持公共,计划三个月内,减持交行A股股份不超过1%;六个月内累计减持交行A股股份不超过总数的2%。另外一些热点股,也遭到大股东减持。例如,今年上涨了200%的同花顺(300033)股东合计将减持7.76%股份,2019年年初至今仅4个多月的时间,单从披露重要股东减持计划的上市公司数量上,已超过600家,为2018年同期的2倍左右。随着越来越多产业资本减持,给A股带来不小压力。

                                                                                                                                                                            今年货币政策偏中性

                                                                                                                                                                            难以为大牛市持续提供现金流。李克强重申坚决不搞“大水漫灌”放宽货币,中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币;预估9500亿;中国2月份社会融资规模增量7030亿元人民币,预估约1.3万亿。股市的活跃与1月天量货币投放不无关系,但2月数据立即对1月进行了修正,如果三月货币政策继续“正常化”,那么“资金牛”恐难以为继。

                                                                                                                                                                            总之,今天上证大跌1.6%,体现了投资者对A股前景的担忧,A股高位震荡后,回落或难以避免,趋势投资者可以适当布局远月股指空单。